Departament Skarbu: kto legalnie sprzeda stablecoiny w USA od 2027 roku

Amerykański Departament Skarbu opublikował w poniedziałek projekt przepisów wykonawczych do uchwalonej latem ubiegłego roku ustawy GENIUS Act. Propozycja określa, które stablecoiny można legalnie emitować i sprzedawać na terenie Stanów Zjednoczonych, wprowadzając dwustopniowy harmonogram wdrażania nowych wymogów.

Sekretarz skarbu Scott Bessent podkreślił w oświadczeniu, że administracja stara się działać szybko, „aby zapewnić firmom pewność regulacyjną potrzebną do innowacji i rozwoju w Ameryce, umocnić rolę dolara amerykańskiego jako światowej waluty rezerwowej i utrzymać Amerykę jako kryptowalutową stolicę świata”.

Emitenci z licencją federalną lub stanową od stycznia 2027

Projekt wdraża sekcję 3 ustawy GENIUS Act, podpisanej przez prezydenta Donalda Trumpa w lipcu 2025 roku. Zgodnie z propozycją, od 18 stycznia 2027 roku emitenci stablecoinów płatniczych będą co do zasady zobowiązani do uzyskania licencji federalnej lub stanowej. Regulacja obejmie również stablecoiny emitowane za granicą – platformy będą mogły je sprzedawać wyłącznie wtedy, gdy zagraniczny emitent przestrzega amerykańskich nakazów prawnych oraz umów między USA a krajem, w którym podlega nadzorowi.

Departament Skarbu zaznaczył w projekcie, że traktuje stablecoiny jako nową dziedzinę, choć analizował ugruntowane przepisy dotyczące papierów wartościowych jako punkt odniesienia. „Skarb uważa, że ustawa wyraża jasny zamiar, aby płatnicze stablecoiny służyły jako efektywny środek płatności i rozliczeń, w tym transgranicznych, a stosowanie tradycyjnych zasad inwestycyjnych mogłoby ten cel udaremnić” – napisano w uzasadnieniu.

Platformy bez możliwości sprzedaży nieautoryzowanych stablecoinów od lipca 2028

Drugi termin wyznaczono na 18 lipca 2028 roku. Od tego dnia giełdy kryptowalut i inne platformy aktywów cyfrowych zasadniczo nie będą mogły sprzedawać stablecoinów klientom w USA, chyba że pochodzą one od zatwierdzonego emitenta. Naruszeniem przepisów będzie m.in. bezpośrednie pozyskiwanie amerykańskich nabywców, reklamowanie stablecoina jako dostępnego dla nich, zawarcie umowy sprzedaży po niezamówionym zapytaniu czy pomaganie kupującym w omijaniu ograniczeń lokalizacyjnych, takich jak weryfikacja adresu IP.

Jak donosi CoinDesk, branża ze szczególną uwagą przeanalizuje podejście do zagranicznych emitentów, w tym lidera rynku – Tethera. Projekt stawia kilkadziesiąt pytań dotyczących najlepszej interpretacji ustawy, na które regulatorzy muszą odpowiedzieć przed ostatecznym zatwierdzeniem przepisów.

Opóźnienie i napięty kalendarz konsultacji

Ustawowy roczny termin na wdrożenie przepisów wykonawczych minął w lipcu 2026 roku, a administracja nie zdążyła go dotrzymać. Kolejną granicą jest data wejścia ustawy w życie – 18 stycznia 2027. Mało prawdopodobne, by do tego czasu wszystkie regulacje zostały sfinalizowane, a nowe przepisy zwykle zawierają okresy przejściowe umożliwiające branży dostosowanie się do wymogów.

Konsultacje publiczne potrwają 60 dni od publikacji w Rejestrze Federalnym. Uwagi można zgłaszać do 19 października 2026 roku. Wcześniej, w kwietniu, FDIC zaproponowała wymogi dotyczące rezerw, umorzeń, kapitału i zarządzania ryzykiem, a sam Departament Skarbu przedstawił zasady przeciwdziałania praniu pieniędzy i sankcjom, nakładające na emitentów obowiązek raportowania podejrzanych transakcji oraz blokowania lub zamrażania transferów. Te propozycje spotkały się z oporem branży – w czerwcu Paradigm i Hyperliquid Policy Center ostrzegły, że obciążanie emitentów odpowiedzialnością za stablecoiny po ich wejściu na rynki wtórne może zniechęcić ich do uczestnictwa w zdecentralizowanych finansach.